La hausse des prix du pétrole liée aux tensions actuelles au Moyen-Orient pourrait augmenter considérablement les coûts d’extraction minière et exercer une pression sur les marges du secteur, selon un nouveau rapport de BMO Capital Markets.
En analysant les tendances historiques des coûts à partir des données de Wood Mackenzie, les analystes ont constaté que les dépenses minières augmentent fortement avec le prix du pétrole brut, bien que l’exposition varie selon le minerais. L’exploitation du minerai de fer est la plus sensible, avec des coûts qui augmentent d’environ 4,2 % pour chaque hausse de 10 % du prix du pétrole. À titre de comparaison, l’augmentation est d’environ 3,5 % pour le cuivre et d’environ 2 % pour l’or. Si le prix moyen du pétrole brut se situe autour de 100 dollars le baril soit environ 47 % de plus que la moyenne de 2025 , les coûts d’extraction pourraient grimper d’environ 20 % pour le minerai de fer, 16 % pour le cuivre et 9 % pour l’or.
Le prix du Brent s’est maintenu au-dessus de 100 dollars le baril vendredi, même après l’allègement temporaire des sanctions américaines sur le pétrole russe. L’ autorisation , publiée sur le site web du Trésor américain, ne concerne que le pétrole brut et les produits pétroliers russes chargés sur des navires à compter du 12 mars et permet la poursuite de ces expéditions jusqu’au 11 avril.
Les analyses de coûts « ascendantes » sous-estiment souvent l’impact de la hausse des prix car elles se concentrent uniquement sur la consommation directe de carburant, expliquent les analystes. Le diesel ne représente aujourd’hui qu’environ 5 % des coûts d’exploitation des mines de cuivre, contre environ 8 % il y a vingt ans, mais la hausse des prix de l’énergie finit par se répercuter sur l’électricité, les consommables, la main-d’œuvre et les équipements, accentuant ainsi la pression sur les coûts globaux.
Un choc pétrolier pourrait faire grimper en flèche les coûts d’extraction minière.
Si les prix du pétrole augmentent de 10 %, les coûts du cuivre augmentent d’environ 3,5 %.
Ces résultats soulignent comment les chocs énergétiques peuvent remodeler l’économie minière. La hausse durable des prix du pétrole augmente non seulement les coûts d’exploitation, mais peut aussi modifier les courbes de coûts du secteur, ce qui risque d’influencer la compétitivité des actifs si les prix des carburants restent élevés.
L’exposition régionale varie. Historiquement, les mines d’Afrique et des Amériques sont moins sensibles aux fluctuations des prix mondiaux du pétrole que celles d’Europe et d’Asie, probablement grâce à un accès à des sources d’énergie et de combustibles locaux moins coûteux. Parallèlement, la vulnérabilité du secteur pétrolier a progressivement diminué à mesure que les entreprises investissent dans l’efficacité énergétique, l’électrification et la production d’électricité en interne.
Un choc pétrolier pourrait faire grimper en flèche les coûts d’extraction minière.
Le diesel représente à lui seul environ 5 % des coûts directs du site, contre 8 % en 2005.
Les risques liés à la chaîne d’approvisionnement au Moyen-Orient ajoutent une source d’incertitude supplémentaire. La hausse des prix du soufre pourrait renchérir les coûts d’extraction du cuivre par solvant et d’électrolyse, procédés qui dépendent fortement de l’acide sulfurique. Par ailleurs, les exportations d’ammoniac — dont environ un cinquième transite par le détroit d’Ormuz — constituent une matière première essentielle pour le nitrate d’ammonium, utilisé dans la fabrication d’explosifs miniers.
La guerre a provoqué la « plus grande perturbation des approvisionnements » de l’histoire, a déclaré l’Agence internationale de l’énergie, alors même que des dizaines de pays ont accepté de libérer 400 millions de barils de leurs réserves stratégiques pour stabiliser les marchés.
Un choc pétrolier pourrait faire grimper en flèche les coûts d’extraction minière.
Toutes régions confondues, l’Afrique et les Amériques semblent relativement plus isolées que l’Europe et l’Asie.
Les résultats peuvent varier d’une mine à l’autre en fonction des programmes de couverture énergétique, des contrats d’électricité ou des accords d’approvisionnement locaux, qui peuvent retarder ou atténuer la transmission de la hausse des prix du pétrole aux coûts d’exploitation.
L’histoire montre néanmoins que les chocs énergétiques prolongés ont tendance à se répercuter sur l’ensemble de la chaîne de valeur minière, renforçant ainsi la vulnérabilité du secteur aux perturbations géopolitiques sur les marchés mondiaux des combustibles.
Rapport de BMO Capital Markets
